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国泰君安:钢铁板块迎来年内重要投资机会

2021-07-18 20:03:09 来 源:网络转载 浏览 451 次 字体:

投资要点

维持行业“增持”评级。继续推荐板材三大龙头华菱钢铁(000932.SZ)、宝钢股份(600019.SH)、新钢股份(600782.SH),受益南钢股份;螺纹三小龙方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。从电炉钢占比上升的角度,推荐成长股方大炭素。同时推荐特钢标的甬金股份、广大特材、中信特钢、抚顺特钢、永兴材料、久立特材。

粗钢产量环比回落,钢材库存转为去化,下游需求反弹。2021年6月我国粗钢产量9388万吨,环比5月下降557万吨,月度粗钢产量年内首次回落。根据我的钢铁网数据,本周五大品种钢材总库存2156.77万吨,环比上周下降8.9万吨,结束了连续5周的上升趋势。其中钢厂库存下降24.31万吨,社会库存上升15.41万吨,库存格局较为健康。本周五大品种表观消费量1077.28万吨,环比上周上升40.01万吨,下游需求反弹。此外,我们观察到1-6月我国钢材累计出口3738.2万吨,同比增长30.2%,增速较1-5月上升6.5个百分点,在海外钢材价格持续上升的背景下,我国钢材出口将持续向好。我们认为当前钢材需求反弹的趋势或持续,钢材库存将逐步去化。

地产投资韧性仍在,制造业投资持续景气。2021年上半年,我国房地产投资累计同比增长15%,较2019年1-6月增长17.2%,地产投资韧性仍在。而6月单月房地产新开工面积同比下降3.8%,增速较5月单月上升2.3个百分点,地产新开工小幅回升。同时,1-6月我国制造业投资同比上升19.2%,下半年在汽车、家电等因素的带动下,我们预期制造业对钢材的需求将稳步扩张。

行业中报业绩良好,钢铁行业投资机会凸显。碳中和背景下,钢铁行业兼并重组或加速进行,龙头企业的议价权快速提升。行业龙头通过持续的优化管理、变革激励机制、提升效率最终降低成本,同时科技将持续赋能制造,而环保和绿色发展将拉开龙头公司与其他企业的成本差距,龙头将产生超额收益。从已发布中报预告的钢铁公司业绩分析,二季度钢企业绩环比1季度均出现了较大幅度的上升,升幅超出市场预期。而由于前期市场对限产及需求不确定性的担忧,钢铁板块目前处在低估值、低预期阶段,伴随行业基本面改善,钢铁板块迎来年内重要投资机会。

风险提示:货币政策超预期收紧。

本文选编自微信公众号“鹏飞论钢”;作者:李鹏飞、魏雨迪,智通财经编辑:王岳川。

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